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主板与创业板,今年谁的机会更大?
2018-04-14
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    回顾已经结束的2017年,可以认为是白马蓝筹年。究其原因,在这一年中,白马股与蓝筹股的市场表现最为亮眼,而以贵州茅台、格力电器、沙龙国际平安为代表的白马蓝筹股更是迭创新高,市场的关注度达到了前所未有的高度。     告别了2017年,步入2018年,在白马蓝筹股年初迅速冲高之后,随即出现了获利回吐的走势,部分白马蓝筹股的累计最大调整幅度达到20%以上,更有甚者跌破了年线的牛熊分界线位置。随着半年线、年线的先后失守,部分白马蓝筹的牛市行情,也基本上宣布告一段落。对于市场指数而言,因白马蓝筹股占比主板市场的权重较高,而在这类股票大幅调整的影响下,实际上也起到了拖累市场指数的影响,主板市场调整压力明显加大。     2017年,表现最好的市场指数,莫过于上证50指数,其年内涨幅超过了25%。紧随其后的,则是沪深300指数,年内涨幅均在20%以上。至于2017年上证指数的年内涨幅为6.56%、深证成指年内涨幅为8.48%。至于创业板指数,则在2017年录得了10.67%的年内跌幅,其走势与主板市场截然不同。     实际上,回顾这些年来创业板市场的指数表现,也显得并不乐观。自2015年6月见到历史高点之后,2016年创业板年内跌幅27.71%、2017年创业板年内跌幅10.67%。至于今年以来,创业板指数的年内表现却好于主板市场,时至目前年内涨幅还接近5%。     衡量一个市场的机会,一个要看估值、一个要看成长性,而除此以外,就需要看它的累计最大跌幅。     实际上,从估值状态来看,创业板市场40余倍的平均市盈率是远高于沪深主板市场,但因其具有特殊的定位,更应该参考纳斯达克指数的平均市盈率水平。从当前纳斯达克指数的平均市盈率来看,基本上维持在34倍左右,而创业板平均市盈率约为49倍,两者之间仍存一定的差距。不过,与2015年6月前后的平均市盈率相比,创业板市场从原来100余倍的平均市盈率骤降至如今不到50倍的平均市盈率水平,去泡沫化的行情确实起到了一定的效果。     从成长性的角度来看,关键在于市场的炒作预期。如果剔除了创业板前几家占比权重较高的权重标的,创业板市场的盈利增速依然符合市场预期。然而,如果未来创业板市场要打造沙龙国际新经济的主战场,那么其估值体系可能会存在重估的需求,而优质独角兽企业的回归,也会对创业板市场的投资吸引力带来较大的影响,这或许也是创业板市场的最大的炒作预期。     不过,换一种角度思考,如果创业板市场保持持续性的盈利增速,即使市场指数维持当前的状态,其平均估值以及估值中枢也会随之下移,并与美股纳斯达克指数的平均估值水平接近。     至于创业板市场的累计下跌幅度,则较主板市场要大。实际上,从2015年6月高点调整以来,创业板市场的累计最大调整幅度达到60%以上,而这也是跌幅显著的市场表现了。然而,从4037.96点调整至1571.47低点,创业板市场仍未有效摆脱长期下降通道,而市场趋势性拐点依旧未能到来。     或许,与主板市场相比,近年来表现平平的创业板市场,存在一定的价格修复需求。但,时至目前,创业板市场的趋势性拐点仍未得到有效确立,而这也或多或少约束着市场行情的拓展。对于主板市场,从一定程度上还是要紧盯白马蓝筹等权重股的表现,而面对此前涨幅显著的白马蓝筹,如今面临高位调整修复的需求,对主板市场的影响作用不可小觑,但主板市场距离政策底部也不远了,整体安全性也在不断提升。不过,与之相比,创业板市场的灵活性更高,而对于创业板市场1600点至1700点的区域,可能会是中长期资金逐渐布局的投资安全区域。
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郭施亮,财经评论员、每经智库专栏作家,广东广播电视台城市之声特约经济观察员,深圳电视都市频道特约财经观察员,2013年度搜狐最佳财经行业自媒体人。联系邮箱:guoshiliangbo@163.com
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